El precio de las acciones de Tesla muestra dudas sobre las perspectivas de Elon Musk

La votación de los accionistas de Tesla sobre el salario de Elon Musk es, en cierto sentido, un referéndum sobre el desempeño de la empresa y su director ejecutivo.

El miércoles por la noche, Musk reclamó la victoria en una publicación en las redes sociales, diciendo que los votos a favor de su paquete salarial estaban por delante por “grandes márgenes”, dando un impulso a las acciones de Tesla. Pero incluso antes de que se anuncien los resultados oficiales el jueves, el débil precio de las acciones de Tesla muestra que los inversores tienen muchas dudas sobre Musk y las perspectivas del fabricante de automóviles eléctricos.

Las acciones de Tesla han bajado casi un 30% este año, incluso cuando el mercado de valores en general ha subido un 14%. En su punto máximo en 2021, el valor bursátil de Tesla fue de 1,2 billones de dólares, lo que la sitúa en compañía de gigantes tecnológicos como Microsoft, Apple y Google. Desde entonces, su valor se ha desplomado a alrededor de 576 mil millones de dólares, colocándolo junto a empresas menos audaces como Visa y Walmart.

La culpa es de las preocupaciones comerciales de Tesla.

La empresa se enfrenta a una competencia más dura y, aunque sus modelos principales se han vendido muy bien, la demanda parece estar disminuyendo. Los recortes de precios destinados a estimular el interés están erosionando los márgenes de ganancias. Y los analistas dicen que no hay nuevos modelos en camino que puedan desencadenar otra ola de compras.

“Realmente han tenido dificultades para crecer”, dijo Toni Sacconaghi, analista de acciones de Bernstein que cubre Tesla. “Y parte de la razón por la que han tenido dificultades para crecer es que no tienen nuevos modelos”.

Las ganancias del primer trimestre de Tesla cayeron un 55%, a 1.100 millones de dólares, respecto al año anterior, mientras que los ingresos cayeron un 9%, a 21.300 millones de dólares. La empresa ha anunciado su intención de despedir al 10% de su plantilla, es decir, 14.000 personas.

Los inversores también pueden evitar las acciones de Tesla porque creen que están sobrevaloradas. Su precio es aproximadamente 50 veces las ganancias por acción que los analistas esperan que Tesla genere el próximo año. El mercado de valores en general cotiza a un múltiplo mucho más bajo: 20x.

Pero algunos analistas todavía recomiendan comprar acciones, porque esperan que el crecimiento de Tesla se recupere cuando se lance al mercado un vehículo eléctrico de bajo coste. “Todavía tienen un crecimiento de volumen significativo por delante”, dijo Garrett Nelson, que cubre Tesla para CFRA.

Nelson dijo que también espera que Tesla gane más dinero vendiendo software diseñado para ayudar a los propietarios de Tesla a conducir sus automóviles. Y algunos en Wall Street esperan que Tesla algún día haga realidad su plan de construir una enorme flota de taxis autónomos. Ark Invest, una firma de inversión dirigida por Cathie Wood, fanática de Tesla desde hace mucho tiempo, cree que los llamados robotaxis podrían llevar las acciones de Tesla a 2.600 dólares, casi 15 veces su valor actual.

La crisis actual de Tesla está muy lejos del intenso repunte que envió sus acciones a un repunte meteórico y permitió a Musk ganar todas las opciones sobre acciones en la prima de votación.

Los accionistas aprobaron el paquete de compensación en 2018, pero un juez de Delaware lo anuló en enero alegando que, entre otras cosas, Musk había supervisado efectivamente su propio plan de compensación. Tesla espera que si los accionistas vuelven a apoyar el paquete, el tribunal lo restablecerá. Algunos grandes inversores dicen que votarán en contra del acuerdo salarial, que actualmente vale unos 45.000 millones de dólares, porque es demasiado grande.

La caída de las acciones de Tesla apunta a una falla en los paquetes de compensación que se basan en el desempeño del precio de las acciones: los ejecutivos generalmente no están obligados a devolver el pago si las acciones caen por debajo del precio al que las ganaron.

El valor bursátil de Tesla se encuentra ahora en un nivel que no habría permitido a Musk calificar para parte del paquete. Pero logra mantenerlo porque el valor de mercado ha alcanzado los objetivos en el plazo fijado en el paquete.

Las acciones de Musk también pueden haber pesado sobre las acciones de Tesla.

En 2021 y 2022, vendió alrededor de 38 mil millones de dólares en acciones de Tesla para ayudar a financiar su compra de Twitter, ahora llamada X.

Musk ha dicho que le gustaría tener una participación del 25%. “No se trata tanto de que pueda controlar la empresa incluso si me vuelvo loco”, dijo en enero. “Pero es suficiente que tenga una fuerte influencia”.

La oficina de prensa de Musk y Tesla no respondió a una solicitud de comentarios.

Una pregunta apremiante es si las acciones de Tesla podrían colapsar si Musk pierde la votación sobre el paquete salarial. Los inversores podrían vender si creen que es crucial para el futuro de la empresa. Pero como gran parte de su riqueza está en Tesla, es posible que Musk no vea ninguna razón para alejarse.

En abril, durante una visita a inversores, Sacconaghi le preguntó si estaba considerando reducir su participación en Tesla. “Tengo que asegurarme de que Tesla sea muy próspera”, dijo Musk.

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