La Reserva Federal intenta evitar la política, pero un año electoral complica las cosas

Los funcionarios de la Reserva Federal protegen ferozmente su separación de la política, pero las elecciones presidenciales están poniendo a la institución en un curso acelerado de disputas partidistas.

Los funcionarios de la Reserva Federal establecen políticas independientemente de la Casa Blanca, lo que significa que si bien los presidentes pueden presionar para lograr tasas de interés más bajas, no pueden obligar a los banqueros centrales a reducir los costos de endeudamiento. El Congreso supervisa a la Reserva Federal, pero tampoco tiene poder para influir directamente en las decisiones sobre tasas.

Hay una razón para esa separación. Los políticos en el poder generalmente quieren tasas de interés bajas, que ayuden a impulsar el crecimiento económico al abaratar el endeudamiento. Pero la Reserva Federal utiliza tasas de interés más altas para mantener la inflación lenta y estable, y si las autoridades se ven obligadas a mantener las tasas bajas y colapsar la economía todo el tiempo, eso podría permitir que esos aumentos de precios se salgan de control.

A la luz de la independencia de la Reserva Federal, los presidentes han evitado en gran medida hablar sobre la política del banco central desde principios de los años noventa. Presionar a los funcionarios para que bajen las tasas probablemente no ayudaría, razonaron las administraciones, y podría resultar contraproducente al presionar a los políticos para que mantuvieran las tasas más altas durante un período más largo para demostrar que eran independientes de la Casa Blanca.

Pero Donald J. Trump anuló esta norma cuando era presidente. Llamó a los funcionarios de la Reserva Federal “tontos” e insinuó que Jerome H. Powell, el presidente de la Reserva Federal, era un “enemigo” de Estados Unidos por mantener las tasas demasiado altas. Y ya ha hablado de la Reserva Federal en términos políticos mientras hace campaña como presunto candidato republicano, sugiriendo que recortar las tasas de interés antes de noviembre sería una estratagema para ayudar al presidente Biden a ganar un segundo mandato.

Algunos de los aliados de Trump fuera de su campaña han propuesto que las funciones regulatorias de la Reserva Federal estén sujetas a la revisión de la Casa Blanca. Trump también ha dicho que tiene la intención de poner a todas las “agencias independientes” bajo el control de la Casa Blanca, aunque él y su campaña no han abordado específicamente la dirección de las decisiones de la Reserva Federal sobre las tasas de interés.

La contribución directa de la Casa Blanca a la política de la Reserva Federal parece “inverosímil”, dijo Gabriel Chodorow-Reich, profesor de economía en Harvard. Pero señaló que las administraciones podrían socavar la independencia del banco central de maneras más sutiles, como a través de quién eligen para postularse para puestos clave en la Fed (el mandato de Powell como presidente expira en mayo de 2026) y mediante extensas campañas de presión.

“Hay cosas que podrían suceder que no son inmediatamente catastróficas, pero con el tiempo, al reducir la independencia de la Reserva Federal, hacen que sea más difícil” para la Reserva Federal tomar decisiones difíciles como aumentar las tasas para desacelerar la economía, dijo Chodorow. dijo Reich.

Y en el corto plazo, la realidad de que la Fed parece seguir siendo una cuestión política antes de las elecciones hace que algunos economistas se pregunten si los banqueros centrales se sentirían cómodos empezando a recortar las tasas de interés en su reunión de septiembre o noviembre, incluso si la inflación se enfriara lo suficiente para que lo hagan. Tomar una decisión justo antes de las elecciones podría atraer aún más atención hacia la Reserva Federal.

Pero algunos economistas creen que los funcionarios recortarán las tasas a finales de este año de todos modos si está justificado, independientemente de la reacción política que pueda resultar.

“Mi conjetura es que, en igualdad de condiciones, preferirían mantenerse alejados de los escalones superiores de las elecciones”, dijo Donald Kohn, ex vicepresidente de la Reserva Federal y ahora en la Brookings Institution, refiriéndose a la frase en latín que significa que todo lo demás se controla. igual. “Otras cosas no serán iguales. Los datos entrantes serán el principal factor que determinará el recorte de tipos de interés”.

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